燃料和路線效率決定了航空貨運

主要航道的走廊層級條件仍不平均

大多數主要航線的航空貨運情況大致保持穩定，但由於伊朗衝突繼續在可用運力、全球供應鏈和時機可靠性方面發揮作用，因此各航線的情況有所差異。

中東地區受限空域的較長航線開始影響某些長途輪班的飛機使用率。燃料成本上漲持續影響亞洲主要原產地市場的匯率，這些市場尤其依賴來自中東的原油製造飛機燃料。橫跨大西洋的腹地運力正在增加，但各對關口的運力不均勻，強化了可用貨櫃空間仍然是針對特定車道，而非整個網路的一致性。

這些訊號共同顯示，貨櫃空間市場仍可使用，但規劃愈來愈取決於路線、燃油附加費及特定車道的營運條件。

燃料驅動定價影響亞歐服務

在亞歐航線上，費率繼續反映燃油附加費及較長航線，多於基本貨運需求的變動。來自香港、上海及東南亞原產地的運費與年初相比仍然偏高，但每週的運費變動已收窄，班期的一致性也有所改善。

運力限制仍主要與飛機可用性及較長航線有關，而非燃料供應限制。因此，目前的利率堅挺主要是受到成本壓力而非需求強勁所帶動。

對於五月的計畫而言，這種差異很重要：利率穩定或偏高並不一定意味著需求狀況趨緊。近期的價格趨勢表明，由於潛在的成本壓力仍然存在，價格將在較高的水平上趨於穩定。

較長的停機時間影響跨大西洋飛機的使用率

在跨大西洋航線上，航空公司越來越多地選擇更長的航線來避開限制空域，從而延長了飛行時間——即飛機從出發登機口到到達登機口所花費的總時間。雖然這些航線調整開始影響飛機利用率，但預計可用運力減少 3-6% 的情況尚未普遍出現，並且仍然取決於中斷持續的時間。

跨大西洋地區的貨運運力部署大體上保持穩定，現階段只能看到有限的向高收益航道的轉移。

與此同時，已公佈的時間表顯示出更多腹式運力進入市場的早期跡象。預期 5-8% 的擴張能否實現，取決於整個初夏旅行期間的乘客需求能否維持，這意味著定期貨櫃空間可能會增加，即使航線效率不佳會影響選定輪班的運力。

合約續約開始出現低個位數的增幅，主要是受到中斷相關的成本壓力所影響。

印度次大陸服務在海灣地區中斷後恢復正常

印度次大陸航道上的飛機部署持續恢復，已接近伊朗衝突前可用能力的三分之二。

隨著財政年度末付運量減退及海空轉換放緩，返回市場的額外運力支持印度次大陸至北美的運費較本季較早時逐步放緩。中東樞紐的連通性繼續逐步重建，改善了前往歐洲和北美的路線選擇，但班次的可靠性仍然取決於幾個主要關口的輪換模式。

印度次大陸至亞洲航道在增量運力注入的支持下保持相對開放，運費率更接近中斷前的範圍。相比之下，印度次大陸至歐洲航線的費率跌幅較為有限，原因是貨運公司繼續優先將運力分配至收益較高的北美航段及其他策略性長途航線。

燃料風險仍是主要的敏感度因素

對於長途航線而言，燃料是影響 May 規劃假設的主要因素。如果來自中東的原油和航空燃油出口仍然受阻，油輪運輸仍然是特定長途航線的情景風險。飛機可能會將超過飛行所需的燃料裝入油箱，以避免在更昂貴或供油可靠性更低的地方購買燃料。額外的燃料重量會減少貨物有效載重，並限制貨櫃空間相對於預定容量。

同時，由於燃料成本和航線限制在機隊規劃決策中扮演更重要的角色，航空公司也越來越多地在這些航線上部署燃油效率更高的飛機。耗油量較少的貨機是首選，因為它們有助於更有效地管理燃油風險。

在現階段，這些影響仍是特定於走廊而非整個系統，但如果中斷風險進一步擴大至夏季營運期間，這些影響則是需要監控的最重要變數。

類似的燃料驅動執行敏感度在水路運輸市場也可見到，如需詳細資訊，請參閱本報告的柴油燃料部分。

提前規劃

• 在時間敏感的貨件中加入額外的前置時間。較長的路由和旋轉變化可能會影響執行可靠性，即使在貨櫃空間出現可用的情況下也是如此。
• 在承諾交付視窗之前驗證路由選項。優先航線可能會依據閘口而改變，尤其是亞洲-歐洲、跨大西洋及印度次大陸-北美航線。
• 區分成本驅動的定價與需求驅動的緊縮。如果燃油附加費仍然高企，穩定的需求不一定意味著近期的費率寬減。
• 確認所需的閘道對上是否有腹部容量。預計計劃中的客運航班增長不會平均地轉化為所有跨大西洋起點-目的地航線的額外貨運能力。
• 監控密集裝運的有效載荷可行性。對於較重或密度較高的貨物，增加加油量或優先處理某些飛機可能會使可用貨櫃空間看起來比實際要高。

本月值得注意的變更

北美出口能力仍然開放，但目的地不均勻

儘管進入數個目的地（包括澳洲、印度和中東）的產能已經緊縮，但美國出口市場仍以可進入為主。

由於中東地區持續發生軍事衝突，因此前往該地區的運力仍不穩定，而印度航線則持續面臨航線加長導致可用載貨量減少的壓力。由於旅客需求疲弱，澳洲正進入典型的冬季運力季節性衰退期。這些車道的狀況最好形容為緊張而非危急，預先規劃和服務等級選擇仍是對時間敏感的貨運最有效的緩解策略。

中東連線持續復甦

隨著區域營運正常化及貨運流量回升，整個中東地區的貨運需求逐漸回穩。儘管需求尚未完全達到先前的高峰，但透過主要樞紐恢復連線，可改善前往歐洲和北美的航線選擇，並支持整個區域更平衡的運費條件。

南美洲的出口准入仍取決於特定門戶。

由於燃料附加費的關係，南美洲的空運費率仍然偏高。需求受到易腐出口的支持，包括來自哥倫比亞和厄瓜多爾的母親節鮮花量，以及來自阿根廷、智利和烏拉圭的季節性種子出貨量。

主要限制因素仍然是運力獲取，而不是飛機整體可用性。巴西的出口，特別是經由聖保羅（GRU）的出口，受到的影響最大。根據報道，部分航線的標準服務積壓時間約為五至七天，而開往北美的優先服務仍維持在高位運作。

印度次大陸-亞洲的產能仍相對開放

印度次大陸-亞洲市場在最近的產能注入後仍相對開放，費率更接近中斷前的範圍。與仍在進行部署恢復的印度次大陸-北美通道相比，這些通道的供需狀況更加平衡。

重點

• 針對美國出口閘口的特定目的地變化進行規劃。儘管貨櫃空間的整體供應保持可及，但進入澳洲、印度和中東的運力仍較整體市場緊張。
• 追蹤中東路由替代方案。透過主要樞紐恢復連線，可支援更強大的歐洲和北美轉向連線，儘管時間表的一致性仍取決於走廊。
• 儘早確保巴西原產地出口的產能，因為關口存取仍是主要的限制因素。標準服務的積壓貨物，尤其是經由 GRU 的貨物，正將更多時間敏感的貨物推向優先服務。
• 預期印度次大陸服務將持續穩定。北美洲航線的情況正在緩和，而亞洲航線在最近增加運力後，仍然較易提供服務。
• 密切注意燃料曝露量，因為這是整個網路的主要變數。 除了預定的運力水平外，加油、附加費調整及飛機經濟性仍是影響可用運力的關鍵因素。

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