Ryan:歡迎收看 C.H. Robinson Edge 五月版影片。我是 Ryan Hammett，一如往常，Mat Leo 將與您一同探討貨運市場中對您有影響的發展。

在過去的幾個月裡，我們一直在關注不斷變化的美國卡車運輸市場，而這個月，嗯，這將會繼續。我想提早指出的是，國際航運市場仍有許多發展，但相較於美國國內運輸市場，這方面的市場最近一直很穩定。

因此，儘管本視訊將繼續以國內市場為主題，但如果您正在尋找海運、空運或跨境的最新資訊，請務必查看我們網站上的五月份邊緣報告。但在美國，大多數貨物都是透過卡車運送。

因此，由於它在轉型時期的重要性，將繼續受到最多的關注。但事實上，我們會從 LTL 和 Intermodal 這兩種與卡車運輸相鄰的模式開始，因為這兩種模式最近都很活躍。

墊，長時間以來，基本上自 2023 年黃色封閉以來，LTL 定價相對平靜且一致。但到了 2026 年，我們開始看到一些動態，而這些動態是由兩股我們熟悉的力量所推動，那就是燃料和不斷轉變的卡車運輸市場。

Mat：是的，讓我們從燃料開始。請記住，在 LTL 運輸中，燃油費並不包含在基本費率中。這是一種附加費，通常是運費的百分比。這可能會擴大波動，因為它會隨貨運帳單調整。因此，在能源部的柴油基準每週更新快速移動時，LTL 發票也會快速移動。

現在，有一種方法可以讓您快速瞭解這類定價變動，那就是 LTL 生產者價格指數，該指數每月由聯準會（Federal Reserve）政府公佈。最新的 LTL 生產者價格指數顯示燃料也包括在內，反映出成本的快速攀升。而最近的變動主要是由於燃油附加費的驅動。

這就是現在的情況。但從前瞻性的角度來看，LTL 的故事是發生在卡車運輸領域。由於貨車運輸市場緊縮，費率走高，貨運開始轉向零担運輸，尤其是在大型零担運輸或小型貨車運輸的泡沫中。而現在，我們正看到這種轉變的早期階段。

現在噸位還沒有顯著成長，但經驗告訴我們，這正在醞釀中。我們在最近的 LTL 公開業績電話會議中也聽到了這一點，其中的摘要是許多公司都看到了噸位方面的早期跡象和好壞參半的改善。

因此，儘管目前燃料價格推高了所有 LTL 價格，但隨著噸位從更受挑戰的卡車運輸環境轉移到 LTL 貨櫃空間，前瞻性的 LTL 價格舒緩可能會受到挑戰。

Ryan:對卡車運輸市場有下游影響的另一種模式是多式聯運。我們在這裡看到的其實是類似主題，但與 LTL 的情況有點不同。第一季的整體聯運量雖然疲弱，但仍優於預期。更重要的是，他們在最近幾週開始轉為正面。

由於卡車運載能力緊縮、燃料成本上升、鐵路服務改善，創造出多年來最有利的轉換環境，因此多式聯運市場的動力正逐漸增加。

Mat：就像你提到的，Ryan，改善背後的主要驅動力還是卡車運輸市場。隨著貨車運費開始走高，我們看到貨運再次轉回國內多式聯運市場。尤其是在 500 到 1500 英里的中長距離運輸範圍內。

我們在現場的團隊告訴我們，在車道較狹窄的情況下，甚至在預見路檢週等干擾事件發生時，空載貨物正積極從卡車運輸轉為鐵路運輸。這既是為了控制成本，也是為了確保產能。

儘管鐵路定價仍在上漲，但速度比貨車運輸溫和得多。這將擴大差距，強化國內多式聯運的價值主張。我認為必須注意的是，即使柴油燃料價格上漲，燃料也不是推動長期模式轉換的關鍵因素。

真正重要並最終驅使多式聯運逐漸普及的，是卡車運載能力與需求之間的平衡。如果鐵路服務的趨勢持續下去，這只會讓從卡車運輸到多式聯運的過渡更加有趣。

Ryan:因此，無論是零担運輸還是多式聯運，隨著卡車運輸的緊縮，兩者都可能會受到更多的關注，並有可能在 2026 年下半年加速發展。因此，對付運人而言，這意味著要及早行動。

零載貨和多式聯運供應商不斷評估他們的貨運網絡，並尋找他們可以錨定的一致貨物。而早期行動者有機會在容量可用時獲得使用權。後來者則以市場價格購買現有的產品。

隨著時間的推移，我們將繼續以卡車貨源緊張為主題，特別是自五月早些時候的點狀道路檢查週以來。提醒一下，路檢週是一個為期三天的全國性協調檢查突擊行動，執法人員會檢查商用車輛是否符合安全規定，由於卡車會暫時下路接受檢查，因此會導致運力緊縮，許多駕駛會選擇停車休假，以避免接受檢查。

從四月開始，我們就告訴托運人要為路檢做好準備。在我們幾週前發佈的邊緣報告中，我們顯示了每年這週的容量歷史平均趨勢。所以，Mat，好吧，你有幻燈片。您認為本週道路檢查的影響為何？

Mat：我一直都有幻燈片，但為了提醒大家，這是您所指的圖表。這顯示了過去 15 年來貨物與卡車比率的變化趨勢。現在有了通過事件的 2026 年資料，我們在同一張圖上繪製了最近的負載與卡車比率，以便進行比較。

當您看到這裡時，第一件事就是您在今年路檢週之前的基線起點有多高。但當您深入觀察時，您也可以看到在這三個檢查日中，貨物與卡車比率的增加或緊縮，比平均時間的增加幅度要大得多。

為了更好地說明這一點，我們從每週的百分比變化來看。現在深灰色柱狀圖是五年的平均值。現在我們也加入了淺灰色的柱狀圖，顯示前幾年市場緊張時的平均值。將這兩者比較，您可以發現那些緊縮的年份實際上比平均值有較小的百分比變化。

反過來說，這裡沒有說明，較為疲軟的年份、較為疲軟的市場的變化百分比都高於平均值。

Ryan：這並不表示緊縮的年份受事件的影響較小，而是反映出與起點基線相比的變化，基本上是市場在這段期間經歷了多少 A 鞭。

讓我試著這樣說。讓我們想像一下，在市場疲軟的一年，貨物與卡車的比例約為 2:1。然後又有一年，我們的市場比較緊張，比例是 5 比 1。因此，試想在市場疲軟的那一年，每輛卡車的運載比率只增加了一輛。但在市場緊張的一年，我們看到了雙倍的影響。因此，每輛卡車可多裝 2 輛貨車。

儘管緊縮市場的緊縮幅度是前者的兩倍，但也只增加了 40% ，而較為疲軟的市場中增加的一個負載卻對% 產生了 50% 的影響。因此，較軟的年份的起始載荷與卡車比率較低，所以每輛卡車每增加一次載荷，都會對百分比變化造成較大的影響。

Mat：沒錯。也是一個很好的例子來說明這一點。我們再次瞭解到，緊張的市場比寬鬆的市場更能感受到道路檢查週的影響，因為每輛卡車可承載的額外貨物會有遞增的變化。Ryan 你的解釋讓人明白，為什麼緊縮的市場在技術上會顯示較低的百分比變化，而不一定是原始數字變化較高。

但現在讓我們加入 2026 年作比較。正如您在這裡所看到的，它實際上比平均市場感覺的週間變化百分比有更大的增長，這是有點奇怪，因為您剛剛走過的邏輯，並考慮到我們是在一個更高的基線點，您在前面的幻燈片中看到的事實，使得它在2026年真的很有趣。

Ryan:所以我想，這是否意味著原始數據一定增加了不少？

Mat：是的，絕對如此。現在看看這張幻燈片，它比較了負載與圖表比率的原始變化。因此，您可以看到 2026 年的市場變化比一般的緊縮市場緊縮得多，更不用說 15 年的平均值了。

現在，我應該注意的是，自此之後，它一直在減速，這是季節性的預期。但正如我們在五月份的報告中所解釋的，處理這些積壓的工作需要一段時間。因此，每個人都應該預期在整個月內都可能會感受到持續的影響。現在，也請記住，由於供應量減少，市場已失去彈性。因此，彈性越低，中斷後的恢復時間就越長。

Ryan:是的，以您剛才所說的為基礎，實際上這對付貨人有兩方面的意義。首先，不要期望一開關就萬事大吉。我們還有陣亡將士紀念日。我們還有生產季。這些都積極地影響著市場。因此，在一切恢復正常時，在您的負載規劃中加入一些風險容忍度。

其次，這也突顯了我們這幾個月來一直在討論的問題。過去幾年來，市場受到的限制比我們習以為常的要多得多，可以吸收 Road Check 等事件衝擊的空間也少了許多。

因此，展望未來，我預期未來的干擾事件同樣會比一般事件造成更大的影響，或者就像我們剛剛看到的 Road Check 事件一樣，有可能比過去緊縮的市場造成更大的影響。

現在我還在和那些認為這是暫時異常現象的貨主交談。因此，希望今天的背景資料能讓更多人了解，我們顯然是在產能緊縮的環境下運作。

Mat：是的，當然。好了，今天的時間到此為止。因此，感謝您的收看，並請記住 C.H. Robertson 會帶給您成功管理運輸策略所需的優勢。我們下個月再見。