Ryan：欢迎收看五月份的C.H. Robinson Edge视频。 我是瑞安-哈米特（Ryan Hammett），马特-里奥（Mat Leo）将一如既往地与我们一起探讨货运市场上对您有影响的发展动态。

在过去的几个月里，我们一直在关注不断变化的美国卡车货运市场，本月我们将继续关注这一市场。我想提前指出的是，国际航运市场仍有很多发展变化，但与美国国内运输市场相比，国际航运市场近来一直比较稳定。

因此，尽管本视频将继续以国内市场为主题，但如果您想了解海运、空运或跨境市场的最新情况，请务必查看我们网站上的五月份边缘报告。但在美国，大部分货物都是通过卡车运输的。

因此，在转型时期，它的重要性将继续得到最广泛的关注。但实际上，我们将从零担运输和多式联运这两种与卡车相邻的运输方式入手，因为这两种运输方式最近都很活跃。

在很长一段时间内，基本上自 2023 年黄色封关以来，零担货运的定价一直比较平稳。但在 2026 年，我们开始看到一些动向，而这是由两股我们熟悉的力量推动的，那就是燃料和不断变化的卡车货运市场。

马特我们先从燃料开始。请记住，在零担运输中，燃料并不包含在基本费率中。这是一种附加费，通常占线路运输的百分比。这可能会扩大波动，因为它会随着运费的增加而增加。因此，在能源部每周更新的柴油基准快速变化中，零担运输发票也会快速变化。

现在，有一种方法可以让您快速了解这类价格变动，那就是零担货物生产者价格指数，该指数由美联储政府每月公布。而最新公布的零担货物生产者价格指数显示，燃料也包括在内，反映出成本的迅速攀升。而最近的这一举动很大程度上是受燃油附加费的推动。

这就是现在的情况。但从长远来看，零担物流的故事就是卡车货运的故事。随着卡车货运市场的收紧和费率的走高，货运开始转向零担货运，尤其是在那些要么是大型零担货运，要么是小型卡车货运的两类货运中。现在，我们看到了这种转变的早期阶段。

现在，由于吨位没有出现显著增长，这种情况还不明显，但经验表明，这种情况正在酝酿之中。在最近的零担货运公开财报电话会议上，我们也听到了这样的说法，总结起来就是，许多零担货运公司都看到了早期迹象，吨位有好有坏。

因此，尽管燃油价格上涨推高了今天的零担货运价格，但随着货运量从卡车运输这种更具挑战性的环境转移到零担货运，零担货运价格的预期下降可能会受到挑战。

瑞安：对卡车货运市场有下游影响的另一种运输方式是多式联运。我们在这里看到的实际上是一个类似的主题，但与零担物流的情况略有不同。第一季度，多式联运的总体运输量虽然疲软，但好于预期。更重要的是，最近几周它们开始转好。

随着卡车运载能力的收紧、燃料成本的上升以及铁路服务的改善，多式联运市场的发展势头越来越好，这也是我们多年来看到的最有利的转换环境。

马特瑞安，正如你提到的，卡车货运市场再次成为推动这一增长的主要动力。随着卡车运价开始走高，我们看到这些货物再次转回国内多式联运市场。尤其是在 500 到 1500 英里的中长距离运输范围内。

我们在现场的团队告诉我们，在车道较窄的情况下，甚至在路检周等干扰事件发生前，免费货物正积极地从卡车运输转为铁路运输。这既是为了控制成本，也是为了确保产能。

虽然铁路定价仍在上调，但与卡车货运相比，上调速度要温和得多。这就拉大了差距，强化了国内多式联运的价值主张。我认为有必要指出的是，即使柴油价格走高，燃料也不是推动长期模式转变的关键因素。

真正重要并最终推动多式联运应用的是卡车装载能力与需求之间的平衡。如果铁路服务的趋势继续下去，那么从卡车运输到多式联运的转变就会更加引人关注。

Ryan：因此，在零担和多式联运方面，随着卡车货运的收紧，两者都可能会受到更多关注，并有可能在 2026 年下半年加速发展。因此，对于托运人来说，这意味着要及早行动。

零担货运和多式联运供应商不断评估其货运网络，并寻找可以固定的稳定货运。而先行者则有机会趁机获得产能。而后来者，最终只能以市场价格买到现有的东西。

接下来，我们将继续以卡车货运紧张为主题，特别是在五月初的 "路检周"。在此提醒大家，路检周是一个为期三天的全国性突击检查活动，执法人员会对商用车辆进行检查，以确保其安全合规，这将导致运力紧张，因为卡车会暂时停止上路接受检查，而很多司机会选择将卡车停在路边，休假以逃避检查。

从四月份开始，我们就告诉托运人做好路检准备。在几周前发布的边缘报告中，我们展示了每年这一周的历史平均容量趋势。所以，马特，好吧，你有幻灯片。您认为本周路检的影响有哪些？

马特我一直都有幻灯片，但为了提醒大家，这就是你们提到的图表。这显示了在过去 15 年里，装载量与卡车比率的变化趋势。根据 2026 年的数据，我们在同一张图表上绘制了近期的载重量与卡车比率，以便进行比较。

从这里可以看出，今年路检周之前的基线起点有多高。但是，当你深入观察时，你也会发现，在这三个检查日中，装载量与卡车比率的增加或收紧，比平均时间段内的增加幅度要大得多。

为了更好地说明这一点，我们从一周与一周之间的百分比变化进行了分析。现在的深灰色柱状图是五年的平均值。现在，我们还加入了浅灰色柱状图，显示前几年市场紧俏时的平均值。比较这两项数据，你会发现，与平均值相比，那些紧张年份的百分比变化实际上更小。

反之，在市场疲软的年份，市场疲软的地区，其变化百分比高于平均值。

瑞安：这并不意味着资金紧张的年份受事件的影响较小，而是反映了与起点基线相比的变化，即市场在这段时间内经历了多大的冲击。

让我试着这样说吧。让我们想象一下，如果有一年市场疲软，货物和卡车的比例是 2:1。再过一年，我们的市场更加紧张，比例为 5:1。因此，试想一下，在市场疲软的那一年，每辆卡车的装载量只增加了一车，比例就会增加。但在市场紧缩的一年里，我们看到的影响却翻了一番。因此，每辆卡车多装载 2 批货物。

那么，尽管紧缩市场的紧缩幅度是前者的两倍，但它只增加了 40% ，而在那个较为疲软的市场中，一个额外的负载却产生了 50% 的影响。因此，较软的年份起始载荷与卡车的比率较低，所以每辆卡车每增加一次载荷，都会对百分比变化产生巨大影响。

马特没错。这是一个很好的例子。同样，我们也知道，由于每辆卡车可增加的装载量发生了递增变化，因此紧张市场比宽松市场更能感受到路检周的影响。瑞安，你的解释很有道理，为什么紧缩市场在技术上显示的百分比变化较低，而不一定是原始数字变化较高。

但现在让我们加上 2026 年进行比较。正如你在这里所看到的，与市场平均感觉相比，它的周变化百分比增幅更大，这有点奇怪，因为你刚才所讲的逻辑，以及考虑到我们正处于一个更高的基线点这一事实，你在前面的幻灯片中看到的2026年的情况真的很有趣。

瑞安：那么我想，这是否意味着原始数据肯定增加了不少？

马特是的，肯定是这样。现在来看这张幻灯片，它比较了负载与图表比率的原始变化。因此可以看出，2026 年的变化比典型的紧俏市场要紧得多，更不用说 15 年的平均水平了。

现在，我要指出的是，从那时起，它一直在减速，这是季节性的预期。但正如我们在 5 月份的报告中解释的那样，处理这些积压工作需要一段时间。因此，每个人都应该预料到，在整个月里都可能会感受到持续的影响。现在，请记住，由于供应减少，市场已经失去了弹性。因此，灵活性越低，中断后的恢复时间就越长。

瑞安：是的，根据你刚才所说的，这对托运人的实际意义有两方面。首先，不要指望打开电灯开关，一切就会恢复正常。我们还有阵亡将士纪念日。我们还有生产季节。这些都对市场产生了积极影响。因此，在一切正常的时候，要在负荷规划中考虑到一定的风险承受能力。

其次，这凸显了我们几个月来一直在讨论的问题。与我们过去几年所习惯的情况相比，市场受到的限制要大得多，可用于吸收路检等事件带来的冲击的空间也小了很多。

因此，展望未来，我预计未来的干扰事件同样会比平均影响更大，或者就像我们刚刚看到的路检事件一样，可能比之前的市场紧缩影响更大。

现在，我还在与托运人交谈，他们认为这只是暂时的异常现象。因此，希望今天的背景介绍能帮助更多的人了解，我们显然是在产能紧缩的环境下开展业务的。

马特是的，当然。好了，今天就到这里吧。感谢您的收看，请记住，C.H. Robertson 将为您带来成功管理运输战略所需的优势。我们下个月再见。